Vào lúc 00:00 giờ thứ Bảy, ngày 11 tháng 1, USDA sẽ công bố một vòng báo cáo mới cung cấp các cập nhật cơ bản về một loạt các thị trường nông nghiệp. Đầu tiên, báo cáo Ước tính Cung và Cầu Nông nghiệp Thế giới (WASDE) tháng 1 sẽ xem xét lại sản lượng của Mỹ sau khi các ước tính đó không thay đổi vào tháng 12.

NGÔ

Tổng quan

• Hợp đồng tương lai ngô đã duy trì xu hướng tăng ổn định từ đầu mùa thu, do giá gần mức đáy của biên độ năm năm đã kích thích nhu cầu cực kỳ mạnh mẽ cả trong nước lẫn quốc tế. Vào thứ Sáu, USDA sẽ cố gắng ước tính mức độ mạnh mẽ của nhu cầu trong quý đầu tiên của năm tiếp thị ngô thông qua báo cáo tồn kho ngũ cốc. Theo khảo sát của Dow Jones trước báo cáo, ước tính trung bình của các nhà phân tích về lượng tồn kho ngô tính đến ngày 1/12/2024 là 12,164 tỷ giạ (bb). Rõ ràng, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến ước tính này.

• Trước tiên, USDA sẽ xem xét sản lượng năm 2024. Khảo sát từ các nhà phân tích ước tính sản lượng của Mỹ giảm nhẹ, được báo cáo vào thứ Sáu là 15,092 tỷ giạ. Với giả định lượng tồn kho đầu kỳ và nhập khẩu không đổi ở mức lần lượt 1,760 tỷ giạ và 25 triệu giạ (mb), con số này ngụ ý mức sử dụng ngô quý đầu tiên đạt 4,713 tỷ giạ – mức cao kỷ lục nếu chính xác.

• Dựa trên những dữ liệu hiện có trong năm tiếp thị, ước tính này là hợp lý, nếu không muốn nói là khá khiêm tốn. Năm tương tự để so sánh là 2021-22, khi mức tiêu thụ ngô quý đầu tiên được chốt ở 4,645 tỷ giạ. Xét trên các danh mục nhu cầu chính, mùa hiện tại vượt trội về cả ethanol và xuất khẩu tính đến tháng 11. Thành phần nhu cầu khó ước tính nhất là thức ăn chăn nuôi và hao hụt, với USDA dự báo mức sử dụng thức ăn cho cả năm tiếp thị ngô tăng hơn 155 triệu giạ so với 2021-22, đạt 5,825 tỷ giạ. USDA cũng dự báo tổng số đơn vị động vật tiêu thụ ngũ cốc (GCAU) năm 2024-25 cao hơn một chút so với năm ngoái, tương ứng với mức sử dụng thức ăn và hao hụt là 5,807 tỷ giạ. Giá cả, yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến nhu cầu thức ăn chăn nuôi (và nhu cầu nói chung), đang ở mức thấp nhất trong lịch sử, thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ cho ngô làm thức ăn.

• Về tình hình ngô thế giới, các nhà giao dịch sẽ nhanh chóng kiểm tra trang 23 của báo cáo WASDE để xem có điều chỉnh nào đối với sản lượng ngô Nam Mỹ hay không, đặc biệt trong bối cảnh khô hạn đáng lo ngại ở Argentina và miền nam Brazil trong vài tuần qua, dự kiến kéo dài đến nửa đầu tháng 1. Mặc dù có lý do tin rằng khu vực phía đông trung tâm Argentina sẽ chịu tổn thất năng suất do thời tiết bất lợi này, nhưng không ngạc nhiên nếu USDA đợi đến tháng 2 hoặc muộn hơn để thực hiện các điều chỉnh đáng kể khi có thêm dữ liệu về thu hoạch ngô.

Nhận định

• Ngô đang được hỗ trợ mạnh mẽ bởi nhu cầu tăng cao cả trong nước lẫn quốc tế. Nếu báo cáo từ USDA xác nhận mức tiêu thụ quý đầu tiên đạt mức kỷ lục, hoặc sản lượng giảm nhẹ như kỳ vọng, giá ngô có khả năng duy trì xu hướng tăng. Ngoài ra, bất kỳ điều chỉnh tiêu cực nào đối với sản lượng ngô Nam Mỹ do thời tiết khô hạn cũng có thể đẩy giá tăng thêm.

ĐẬU TƯƠNG

Tổng quan

• Hợp đồng tương lai đậu tương đã có dấu hiệu phục hồi trong vài tuần gần đây sau khi giảm xuống mức thấp kỷ lục mới vào giữa tháng 12. Thời tiết bất lợi tại Argentina và miền nam Brazil đã được coi là lý do để tăng thêm yếu tố rủi ro vào thị trường, nhưng nhìn chung, điều này không quá đáng lo, đặc biệt đối với vụ mùa đậu tương của Brazil.

• USDA sẽ cập nhật sản lượng đậu tương của Mỹ vào thứ Sáu, vốn đã bị cắt giảm 125 triệu giạ từ tháng 9 đến tháng 11 và không thay đổi trong báo cáo WASDE tháng 12. Theo Dow Jones, các nhà phân tích dự báo USDA tiếp tục giảm nhẹ sản lượng xuống 4,451 tỷ giạ so với mức hiện tại 4,461 tỷ giạ.

• USDA sẽ sử dụng ước tính sản lượng này làm cơ sở cho báo cáo tồn kho ngũ cốc hàng quý. Theo khảo sát của Dow Jones, ước tính trung bình của các nhà phân tích về lượng tồn kho đậu tương tính đến ngày 1/12 là 3,236 tỷ giạ, tăng 8% so với năm 2023 nếu chính xác. Với giả định nhập khẩu và tồn kho đầu kỳ không đổi, con số này ngụ ý mức tiêu thụ quý đầu tiên là 1,572 tỷ giạ, tăng 9% so với năm 2023, và là mức cao nhất trong ba năm qua nếu chính xác.

• Trên cân đối cung cầu đậu tương thế giới, khảo sát của Dow Jones cho thấy các nhà phân tích kỳ vọng tồn kho cuối vụ toàn cầu tăng nhẹ lên 132 triệu tấn (mmt) từ mức 131,9 mmt trong tháng 12. Điều này ngụ ý một sự tăng sản lượng hoặc giảm nhu cầu ở nơi nào đó để bù đắp cho mức giảm tồn kho cuối vụ của Mỹ. Nếu có điều chỉnh, Brazil có vẻ là ứng viên rõ ràng cho việc tăng sản lượng.

Nhận định

Mặc dù thời tiết bất lợi ở Argentina và miền nam Brazil đã tạo ra một số rủi ro hỗ trợ giá, thị trường vẫn không quá lo ngại về sản lượng đậu tương của Brazil. Nếu USDA cắt giảm nhẹ sản lượng Mỹ như dự kiến và xác nhận mức tiêu thụ lớn hơn so với năm trước, giá đậu tương có thể tiếp tục phục hồi. Tuy nhiên, nếu Brazil được điều chỉnh tăng sản lượng, áp lực giảm giá có thể xuất hiện.

LÚA MÌ

Tổng quan

• Báo cáo ngày thứ Sáu sẽ đặc biệt với lúa mì khi cung cấp thông tin về vụ 2025 với số liệu gieo trồng lúa mì mùa đông vào mùa thu năm ngoái. Theo khảo sát của Dow Jones, ý kiến khá cân bằng giữa tăng hay giảm diện tích gieo trồng so với 2024. Tuy nhiên, ước tính trung bình là diện tích giữ nguyên hoặc tăng nhẹ, đạt 33,4 triệu mẫu Anh. Kể từ mức thấp năm 2020, diện tích này ổn định quanh mức 33 triệu mẫu, ngoại trừ năm 2023 tăng mạnh do giá cao lịch sử từ cuộc xung đột Nga-Ukraine. Đến giữa năm 2024, giá lúa mì có thể đã khuyến khích tăng diện tích gieo trồng, nhưng giá giảm mạnh sau vụ thu hoạch có thể làm nản lòng một số diện tích biên.

• Về cân đối trong nước, các nhà phân tích dự báo tồn kho cuối kỳ tăng trở lại trên mức 800 triệu giạ. Tồn kho giữa kỳ ngày 1 tháng 12 ước đạt 1,578 tỷ giạ, tăng 11% so với năm ngoái, dựa trên giả định sản lượng và tiêu thụ nửa đầu năm không đổi, đạt 1,215 tỷ giạ, cũng tăng 11%. Xuất khẩu lúa mì đến tháng 11 tăng 34% so với năm trước, ám chỉ nhu cầu cao hơn năm nay. Một lưu ý bổ sung là nhập khẩu có thể tăng do đồng USD mạnh, tăng nguồn cung thị trường.

• Trên thị trường quốc tế, các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ xuất khẩu Nga để xem họ có hoàn thành ước tính 47 triệu tấn từ USDA hay không. Argentina và Australia cũng đáng chú ý khi cả hai đang kết thúc vụ thu hoạch trong tháng tới.

Nhận định

Số liệu gieo trồng lúa mì mùa đông ổn định hoặc tăng nhẹ, cùng với dự báo tồn kho nội địa tăng, có thể tạo áp lực giảm giá. Tuy nhiên, nếu xuất khẩu Mỹ tiếp tục duy trì tốc độ tăng cao hoặc Nga gặp khó khăn trong việc hoàn thành mục tiêu xuất khẩu, giá lúa mì có thể nhận được hỗ trợ.